网易财经频道-解读中小企业板第一股新和成

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    6月2日，经中国证监会核准，浙江新和成股份有限公司首次公开发行3000万股A股向二级市场投资者配售申购结束，新和成本次发行扣除发行费用后预计可募集资金3.86亿元。

    从借款10万元起家，到身家超过4亿元，号称“中小企业板第一股”的浙江新和成的大股东胡柏藩兄弟花了“两个8年”的时间。而这样的“创富神话”在中小企业板只是第一个。

    而从新和成我们应该看到，短期内中小企业板块可能会成为市场炒作的风向标，我们建议应该特别关注中小企业板块新股与主板股票的比价效应。投资者应该注意的是，这种炒作应该是短期行为，因为这种炒作的基础是：大多数人“喜新厌旧”为股票市场的一个规律。

　　“新和成”成为中小企业板块首家发行公司，有偶然性也有必然性。在所有发行规模小于3000万股的过会企业中，新和成的过会时间最早，为2003年5月30日。<全文>

行业属性

　　浙江新和成股份有限公司属于精细化工行业，主要从事有机化工产品及饲料添加剂的生产和销售；经营进出口业务。公司主要产品为维生素E、维生素A和甲叉。目前产品70％以上出口，主要出口到欧美等地区。该公司是国内领先和国际上享有一定地位的维生素生产商。

生产经营

　　自2000年以来公司的生产和销售的规模不断扩张。公司的产能和产量近三年实现了快速增长。公司具有独立的销售系统，内销主要利用自身的规模和品牌优势，向客户进行直接销售；外销以本公司的控股子公司浙江新和成进出口有限公司自营出口为主，采取了向客户直接销售、向经销商销售等销售模式。

募集资金投向

　　募集资金将用于建设新和成上虞工业园，对7个具有一定市场基础的较成熟产品实施产业化。募集资金的投向主要为维生素A等类的食品和饲料添加剂和香料等。这些产品的科技含量并不高，但资金的到位可以大大提升公司的生产设备的先进性。

　　此前在媒体眼里，新和成并不具“第一股”相。选择一家科技含量有限的制造业公司作为首发，除了它是3000万流通盘范围内最早过会的公司外，还有什么其它原因呢？<全文>

增长稳健

　　新和成成为中小企业板块的第一股，该公司主营业务收入逐年增长，公司目前的盈利能力在同等规模公司中处于中上游水平。新和成三年的净资产收益率分别为19.09％、18.365％和21.61％，主营业务收入和净利润均呈稳定增长趋势。尤其是在2003年，已达到9.51亿元。

左为新和成董事长胡柏藩

股权清晰

　　该企业目前股本8402万，新增股本为3000万股，其新增部分占总股本的26.31％。从公司股权结构分析，公司系以新昌化工厂为主发起人，联合9个自然人设立的股份公司，股权较清晰，没有以往国有企业股份制改造企业的那种复杂股权结构；产权应无大的纠纷。

　作为“中小企业板第一股”浙江新和成股份有限公司的最大股东，公司董事长胡柏藩兄弟在股票发行后身家已经过亿。根据招股说明书的数据，胡柏藩兄弟共持有新和成发起人———新昌合成化工厂41.01％的股份，而化工厂又持有新和成93.77％股份，计算下来，发行前，胡氏兄弟共持有新和成38.53％的股份。按照发行前每股股东权益3.21元计算，胡氏兄弟的身家为1.24亿元。

　　对于首批上市企业的自然人股东而言，中小企业板确是一片“掘金地”。分析这些企业的股东结构，一个十分明显的特点就是自然人持股的比例都比较高。由于这些企业的发行市盈率普遍较高，可以预计，随着这些中小企业的发行上市，证券市场上将“批量”诞生一大批亿万富翁和千万富翁。<全文>

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广州金发登陆A股发行上市公司的27位自然人股东的资产也将获得大幅增值。

　　
　　创业板的风险总是高于市场总体风险(由标准差测量)。内地主板中的中小企业股整体PE值接近市场总体水平,这为内地中小企业板块开通后对良好成长性公司的挖掘提供了契机由于中小企业板块的特性,将有与主板市场不同的投资理念和投资主体,大型公募基金将会较少参与,私募基金、券商和投机散户将成为主要投资者。<全文>